 【白酒股王者归来 行业加速复苏旺季行情可期】 截至昨日收盘，水井坊上涨8.53%、山西汾酒上涨6.86%、沱牌舍得上涨5.48%、五粮液上涨4.06%……凡是在A股上市的白酒企业，昨日股价几乎全部实现上涨。申万食品饮料指数也由此大涨2.15%，重回行业板块领涨地位，一扫本轮白马行情回调以来的“阴霾”，显露出明显的满血复活架势。 市场人士认为，白酒板块短期受益于即将到来的春节旺季，长期受益于消费升级和行业集中度提升，行业基本面无虞，未来一个季度白酒利好催化较多，持续反弹可期。 行业持续复苏 近期市场对白酒股的分歧，多是食品饮料板块在9-10月份快涨、跨年切换行情过半、来年估值不低的背景下，对部分模棱两可问题的过度担忧。 招商证券认为这些担忧因素看似可观，实则过虑，行业基本面并未发生任何变化，反而白酒涨价隐含来年高增长预期。近期白酒行业再掀涨价潮，沱牌、洋河、五粮液均在淡季蓄势，改善渠道盈利，几家公司涨价有三点共通之处：一是所涨价格为供货价；二是涨价目的为改善渠道盈利，尤其是终端渠道；三是涨价时点选择需求淡季，蓄势春节旺季。 招商证券表示，此次涨价并非孤立事件，几年以来，五粮液、洋河均多次上调出厂价格，挺高一批价，既显示公司对旺季需求有信心，也说明行业复苏加速迭代，来年告诉增长更可期待。 此前，以贵州茅台为代表的一批白酒龙头股集体回调。对此，民生证券分析师陈柏儒表示，白酒板块大跌主要还是受到茅台风险提示等所致，市场情绪短期有所变化。但长期来看，白酒行业仍处在强劲的复苏阶段，行业需求改善明显，基本面向好趋势确定，行业大范围提价有望持续。 太平洋证券认为，目前，白酒股价的涨跌主要取决于市场偏好，但从景气周期来看，远未见顶，投资者没有必要恐慌。沱牌增发即将落地，金种子复牌对经销商增发开拓市场绝地反击，五粮液对经销商和员工增发正积极推进，老白干的并购和增发披露，白酒公司的治理和整合再上新台阶，白酒集中度提升和制度红利将助推白酒公司更具投资价值。 旺季行情可期 当前，PPI居高，CPI和PPI之间存在较大的剪刀差，未来PPI有望逐步向CPI传导，明年猪价同比降幅有望收窄，对CPI拖累减轻，CPI有望重回2%以上。历史数据表明，温和通胀有助于刺激食品消费需求，提升食品制造业利润。年初至今，食品龙头企业已经率先出现复苏迹象，业绩均加速向上，股价也实现较大涨幅，明年随着CPI持续提升，龙头盈利能力有望继续加强，业绩增长的确定性强，估值也有更大提升空间。 中银国际认为，2018年白酒收入有望保持较快增速，预计上市公司总体增长20%以上。提价、高目标规划、季报开门红都可成为未来一个季度的股价催化剂：首先是提价将成为普遍现象。由于茅台供应紧张，上周茅台一批价回升20元至1500元以上，由于进销差价高达700元，2018年一季度提价概率高，而茅台价格处于高位，打开了其他白酒的上升空间，进入12月销售旺季后，预计提价将成为普遍现象；其次是12月份白酒上市公司将陆续召开年度经销商大会，届时2018年收入目标规划将披露，白酒公司2018年规划将传递正面信息；最后是由于2018年春节相对延后，白酒2018年一季报开门红概率高。 从历史行情来看，春节之前，考虑估值切换和春节旺季行情的催化，基本上主流白酒股都会有20%-30%的上涨空间。 对于贵州茅台而言，国泰君安证券表示，2018年茅台酒新增产能目标略增200吨，系列酒产能2023年目标较目前扩大3倍。茅台集团力争通过扩展、并购推动2022年系列酒年收入实现150亿元，将其打造为新的增长极。短期看，系列酒推动盈利增长需求强烈；长期看，系列酒和加大投入料将延续，未来有望迎来跨越式发展。 【白酒股人气重聚吸金逾15亿 三大催化剂助推跨年行情】 经过近半个月的整体调整后，昨日白酒板块人气重聚，整体放量上涨3.04%，处于大智慧所有概念板块涨幅榜首位，板块内18只成份股中，仅一只个股昨日股价出现下跌，水井坊（8.53%）、山西汾酒（6.86%）、沱牌舍得（5.48%）、五粮液（4.06%）、泸州老窖（3.90%）、口子窖（3.40%）、古井贡酒（3.06%）和酒鬼酒（3.01%）等个股涨幅居前，均在3%以上。 而从昨日资金流向来看，白酒板块受到场内资金的追捧，整体净流入15.34亿元，其中贵州茅台（6.21亿元）、五粮液（4.88亿元）和泸州老窖（1.99亿元）等个股大单资金净流入额均在1亿元以上，另外，山西汾酒（9920.21万元）、水井坊（3577.37万元）、口子窖（3547.74万元）、古井贡酒（2645.06万元）、酒鬼酒（2620.69万元）和洋河股份（1576.73万元）等个股昨日大单资金净流入额也较为居前，均在1000万元以上。 在白酒行业较高景气度、资金逢低布局的背景下，白酒板块的后市表现也受到中银国际证券、平安证券、招商证券、东方证券等多券商的看好，其中中银国际证券表示：提价、高目标规划、季报开门红都将成为未来一个季度股价上行的催化剂，白酒股反弹可期。具体来看，1．提价将成普遍现象。由于茅台供应紧张，部分经销商还没拿到11月份的货，上周茅台一批价回升20元至1500元以上，由于进销差价高达700元，2018年一季度提价概率高。茅台价格处于高位，打开了其它白酒的上升空间，上周洋河、舍得发布了提价通知，进入12月份销售旺季后，预计提价将成普遍现象。2.12月份白酒上市公司将陆续召开年度经销商大会，届时2018年收入目标规划将披露，预计白酒公司2018年规划将传递正面信息。3．由于春节延后，白酒2018年一季报开门红概率高。 太平洋证券也表示：白酒股调整后更具价值，量价齐升和制度红利有望进一步催化行情。另外，从历史行情来看，春节之前，考虑估值切换和春节旺季行情的催化，基本上主流白酒股都会有20%至30%的上涨空间，因此后市白酒股的跨年行情值得重点关注。 而从整体机构评级来看，18只白酒股中，贵州茅台（8家）、老白干酒（7家）、五粮液（5家）和水井坊（5家）等4只个股被机构扎堆看好，近30日内机构看好评级家数均在5家及以上。 对于市场表现、资金流向，机构评级家数均居前的五粮液，华泰证券表示：价格体系成功理顺、渠道改革获得持续性推进的五粮液是一线白酒中最具有戴维斯双击潜力的品种，基本面具有产品潜在提价或放量的支撑，估值亦具有较强的吸引力。上调盈利预测，预计2017年-2019年的营业收入将分别达到296.36亿元（上调1%）、356.35亿元（上调5%）和402.88亿元（上调5%），分别同比增长20.7%、20.2%和13.1%；考虑产品提价潜力，给予2018年28倍-30倍市盈率估值，上调目标价范围至83.44元-89.40元，维持“增持”评级。 |
