 原标题：上市17年首次一字跌停，茅台业绩不及预期终结白酒神话？ 因三季度业绩不及预期，10月29日，茅台股价开盘跌停，报收549.09元/股，单日市值蒸发766亿元。 这是茅台自2001年上市以来首个一字跌停，而茅台上一次以跌停价收盘，则要追溯到五年前的2013年。 与此同时，白酒股市集体暴跌。前三甲“茅五洋”全部跌停，古井贡、汾酒、顺鑫、口子窖、老白干等跌逾9%。 业内人士分析认为，受到宏观经济的影响，白酒股市目前属于阶段性波动，是股票市场对于下半年需求持续低迷，以及茅台为代表的高端白酒增速放缓，未来消费不振担忧的一个直接表现。 茅台Q3业绩不及预期 增速仅为个位数 28日晚间，茅台、五粮液纷纷公布三季度业绩。 公告显示，茅台第三季度营收、净利润增长率仅为个位数。营收197.18亿元，同比增长率只有3.81%。净利润增速明显下滑，骤降至2.7%。这是2012年贵州茅台塑化剂风波以来，收入增速最慢的一个季度。 对比上半年，茅台营收达333.97亿元，同比增长38.06%；净利润157.64亿元，同比增长40.12%。 同时，茅台1-9月实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%，净利润为247.3亿元，同比增长23.77%，增速也明显低于上半年。 五粮液两项指标增速也出现了放缓。 据统计，五粮液第三季度营收为78.3亿元，同比增长23.17%；净利润为23.8亿元，同比增长19.6%。两项指标涨幅低于上半年的37.13%和43.02%。 此前公布业绩的洋河第三季度营收64.2亿元，同比增长20.11%，净利润为20.3亿元，同比增长21.53%。与上半年的26.12%和28.06%相比，也出现了放缓。 而从目前公布三季度业绩的11家白酒上市公司来看，仅有泸州老窖、舍得两项指标增速上涨。同样在上半年取得亮眼业绩的顺鑫农业，1-9月营收增幅仅为4.01%。其中第三季度营收19.71亿，较上年同期下降14.34%。
由于白酒前三甲“茅五洋”的示范效应，白酒股今天遭遇惨淡开盘，茅五洋市值蒸发约1121亿元。而近5个交易日，A股白酒板块总市值缩水超3400亿元。 “市场对于白酒行业景气下行的担忧，得到了茅台三季度业绩大幅低于预期的响应，这是下跌的直接原因。”安信证券分析师苏铖对搜狐酒业表示，市场对宏观经济不乐观，最终传导到了消费端，包括中高端白酒等可选消费领域。 经销商称系茅台调控所致 投资类购买影响较大 对于茅台第三季度的增速放缓，茅台一经销商对搜狐酒业表示，主要是源于茅台主动提出的放量压价政策。 茅台集团董事长李保芳在8月20日半年营销工作会中强调，下半年将持续发力控价稳市。 同时，茅台通过增加经销商配额，在市场上投放超过7000吨的飞天茅台酒，并设立巡查督导组严格管控终端价格。 茅台北京地区8月底即在媒体公布了100多家厂方授权销售网点，承诺消费者到店就能买到1499元/瓶的飞天茅台。 搜狐酒业曾在9月初探访门店发现，除授权的网点还在以1499元/瓶，每日共发售10~20瓶的形式限量发售外，其余市场售价已升至1850元。之后，零售价还在持续上涨中。 显然，茅台的控价行为无法抑制市场上供不应求的现状。但另一经销商对搜狐酒业透露，这一政策确实对投资类的购买影响较大。 “双节期间，饮用型的购买差别不大，但投资类的影响特别大。”该经销商表示，受到大盘的影响，这一类型的购买还是出现了落差。 事实上，2017年茅台为防止价格飞涨，也曾在双节旺季放量稳价。根据公开的数据，2017年中秋、国庆投放产品为6200吨，其中5600吨常规产品，600吨定制酒和年份酒等。 中国品牌研究院研究员朱丹蓬对搜狐酒业分析指出，茅台受到产能的制约，李保芳对中长期的战略做出了调整。今年一二季度上涨的太过迅猛，第三季度实际的放量并不比去年同期多。 “结合茅台酒之前的促销风波，以及主动去除国酒称号，个人认为主要原因是茅台控制销量数据。”白酒分析师蔡学飞表示，市场过热茅台为了规避政策舆论风险，并主动压低销量给市场降温，同时为明年的销售预留增量空间。 对于第三季度增速放缓原因等问题，搜狐酒业拨打茅台董秘电话，一直处于占线中。采访提纲发至公司邮箱及传真，截至发稿并未得到回复。 白酒股集体下跌 专家表示属阶段波动 自6月中旬以来，A股白酒板块整体下跌。贵州茅台由803.5元一度跌至如今的549.09元低点，跌幅约32%。今世缘、老白干、水井坊等白酒股价全线下跌，均不及6月高点，白酒板块整体跌幅较大,回落至历史相对较低水平。 宏观经济数据不佳，加上中美贸易战的影响，使得投资者更加谨慎。 “经济下行，消费能力有所下降，消费者更趋向于理性消费。”业内人士对搜狐酒业坦言，受整体消费形势的影响，国庆期间的促销相比往年效果甚微。而目前酒企都在走高端路线，受众面较窄。 蔡学飞同时提出，茅台三季度财报不及预期，原因还包括国内消费前景市场预期不足，导致市场对于未来整体高端白酒市场前景较为谨慎，消费动力不足，对于高端白酒起到一定的抑制作用。茅台的渠道商存在高危套现离场的可能性，带来消费需求的短暂性过剩，影响产品增速等。 而这是否意味着，高端白酒将出现新的拐点，泡沫将逐渐消失？ “白酒集体下跌，这是股票市场对于下半年需求持续低迷，以及茅台为代表的高端白酒增速放缓，未来消费不振担忧的一个直接表现。” 不过，蔡学飞强调，白酒股的表现受大盘影响因素较大，毕竟中国白酒是民生消费品，与居民消费指数息息相关。同时又是生活刚需，目前只是短暂波动。 朱丹蓬也表示，白酒行业秋季都会出现波动，受到宏观经济的影响，存在诸多不确定性，目前属于阶段性波动。茅台股价在去泡沫化，之前过高的股价并不能支持其发展。对于投资者来说，更加趋于真实水平。 “行业是否出现拐点，需要在明年的Q2，也就是白酒淡季期，才能真正反映出市场的情况和品牌的实力。”朱丹蓬强调。 |
